??? 由于上半年水泥銷售價(jià)量齊升，祁連山[11.55 -0.09%](600720.SH)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)超預(yù)期。中報(bào)顯示，2009年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.81億元，同比增加58%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1.75億元，同比增加2.09倍；凈利潤(rùn)1.60億元，同比增加2.34倍；扣除經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)1.60億元，同比增長(zhǎng)3.53倍；每股收益0.403元。

??? 山西證券分析指出，受水泥銷售價(jià)格大幅提升影響，公司上半年毛利率同比提高5.48個(gè)百分點(diǎn)。公司所面向市場(chǎng)甘肅和青海地區(qū)今年上半年水泥價(jià)格在去年10月以來的高價(jià)基礎(chǔ)上繼續(xù)上漲，公司上半年噸水泥平均銷售價(jià)格(不含稅)大幅提高，達(dá)到319.72元，比去年同期增長(zhǎng)42.76%，而噸水泥成本為176元，僅同比增長(zhǎng)28.3%，導(dǎo)致公司毛利率達(dá)到44.13%，同比提升5.43個(gè)百分點(diǎn)。

??? 另外，公司三項(xiàng)費(fèi)用控制效果良好，其中銷售費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用僅同比增長(zhǎng)7.58%和1.55%，大幅低于銷售收入增長(zhǎng)。公司上半年銷售費(fèi)用為6354.83萬元，同比增長(zhǎng)7.58%，噸銷售費(fèi)用為19.2元，比去年下降3.22%；上半年財(cái)務(wù)費(fèi)用為5243萬元，同比增長(zhǎng)1.55%，公司6月完成定向增發(fā)募集資金后，預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)費(fèi)用同比將進(jìn)一步下降；上半年期間費(fèi)用率為21.89%，比去年下降8.02個(gè)百分點(diǎn)，成為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的另一重要因素。

??? 同時(shí)，國(guó)元證券[19.26 0.42%]認(rèn)為，公司快速的產(chǎn)能擴(kuò)張、內(nèi)部管理能力的提高以及良好的區(qū)域景氣度將給公司未來業(yè)績(jī)帶來良好的預(yù)期。不過，區(qū)域內(nèi)水泥市場(chǎng)的持續(xù)景氣，也帶來了大量的水泥投資，尤其是海螺這樣的水泥巨頭在甘肅地區(qū)水泥產(chǎn)能的即將投產(chǎn)將加劇未來該區(qū)域市場(chǎng)的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，給公司業(yè)績(jī)帶來很大的不確定性。

??? 目前，祁連山與行業(yè)其他公司相比具備估值優(yōu)勢(shì)，機(jī)構(gòu)均給予“推薦”或“買入”評(píng)級(jí)。

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