前三季度，我國城鎮固定資產投資快速增長。在投資帶動下，水泥需求有所增加，水泥價格也隨之上漲。目前水泥板塊的市盈率低于A股平均市盈率。為更好地為投資者解析水泥板塊的投資價值，本版推出水泥行業投資策略專題報道。
今年1-9月份，我國累計完成城鎮固定資產投資133176.6億元，同比增長33.3%，較去年同期上漲了5.7個百分點，比前8個月的增速提高0.3個百分點。9月份單月，我國完成城鎮固定資產投資20191.81億元，同比增長35.05%，增速較上月提高6.03個百分點。在投資帶動下，水泥需求增加，水泥價格也隨之上漲。
固定資產投資平穩上升
從施工和新開工項目情況看，1-9月份，我國累計施工項目達376526個，9月單月新增施工項目36758個；累計新開工項目269263個，9月單月新增新開工項目34357個；施工項目計劃總投資360096.2億元，同比增長37.1%；新開工項目計劃總投資112169.85億元，同比增長83%。整體來看，9月份項目投資增速在8月份的基礎上繼續加快。
1-9月份，全國完成房地產開發投資25050.43億元，同比增長17.7%，增幅比前8個月提高3個百分點。9月單月我國完成房地產開發投資3903.43億元，同比增長37.07%，環比增長13.92%，房地產投資上攻勢頭迅猛。
水泥生產持續增長
9月份，全國共生產水泥15630.8萬噸，同比增長25.1%，環比8月上升了4.38%。1-9月份，全國累計生產水泥118486萬噸，同比增長18.20%，水泥生產整體受9月份投資增長加快帶動繼續向好。分地區來看，9月份，水泥生產增速較快的地區有華北、西南和西北，增速分別達到了47.64%、38.49%和28.89%。東北地區水泥產量增速放緩主要受季節性因素影響。最北部的黑龍江省雖有部分工程仍在繼續施工，但隨著天氣的轉冷，水泥需求量已開始逐漸下降。目前水泥產量主要集中在華北地區。華東地區的水泥需求亦逐漸復蘇。
水泥價格上漲
10月份，很多地區的水泥價格小幅上揚，廣州地區水泥價格的漲幅達每噸40-50元。不過西寧地區水泥價格下跌，跌幅為每噸20元。華北地區水泥價格繼續保持平穩。東北地區水泥價格以平穩為主。據了解，最北部的黑龍江省雖有部分工程仍在繼續施工，但隨著天氣的轉冷水泥需求量已開始逐漸下降，即將進入冬儲的水泥價格或許不會像往年有所下跌。吉林、遼寧兩省天氣情況較黑龍江省要好一些，因此目前工程尚未受天氣情況影響。華東地區水泥價格走勢平穩。進入10月下旬，江蘇南部水泥企業雖有意再一次上調價格，但受供需關系及企業配合等各種因素影響，未上調成功，后勢有待觀察。
蘇北地區水泥價格小幅上調，幅度為每噸5-10元。中南地區水泥價格在廣州市場帶動下大幅度上漲。10月20日，廣東珠三角水泥市場價格第四次大幅度上調，幅度為每噸40-50元。此次價格大幅度上漲主要是因為西江水位下降，導致廣西水泥只能通過汽車運輸，汽運成本每噸接近100元左右。珠三角水泥市場需求一直呈現持續上升態勢，使各水泥企業的熟料供應緊張?個別企業甚至空庫，水泥也僅有少量庫存。由于短期內西江水位很難回升，為了平衡廣西水泥運進價格，本地水泥企業才將出廠價格大幅上調。另外，粵東地區10月底的水泥價格也跟隨上調，幅度為每噸20元。西北地區水泥行情開始出現下滑。青海西寧地區的水泥價格每噸下調20元。甘肅蘭州的水泥價格保持平穩，但平涼一帶的水泥價格每噸下調30元，蘭州地區的水泥需求依然比較旺盛，預計11月中下旬隨天氣轉冷將會進入淡季。新疆、寧夏和陜西等地的水泥價格保持平穩。
從數字水泥網統計的各地煙煤價格走勢來看，10月份煤價出現小幅微漲。廣州、湖南、寧夏、新疆、甘肅、天津、遼寧丹東、安徽和山東等地的煤價都出現上漲，但整體漲幅不大。
行業近期動態
發改委等十部門10月19日聯合宣布，對鋼鐵、水泥、平板玻璃、煤化工、多晶硅和風電設備等產能過剩行業，國家有關部門將原則上不再批準擴大產能的項目。同時，發改委產業協調司巡視員熊必琳透露，發改委正抓緊制訂《產業結構調整指導目錄》，并將在最短時間內出臺。
數據顯示，廣東市場2009-2010年新增水泥產能僅1200萬噸，已拿批文但可確定2010年不能點火投產的生產線僅有13條，約2600萬噸產能，遠低于市場預期。
10月20日，由中國建筑材料企業管理協會組織的2009年度中國建材500強發布會在北京隆重舉行。中國建筑材料企業管理協會經過數據統計分析，參照國際慣例，向社會發布了2009年度中國建材500強企業名單及其研究報告，中國建筑材料集團有限公司居500強之首。
投資建議
從近一個月走勢來看(9月27日-10月27日)，水泥板塊漲幅為5.69%，落后于大盤7.12%的漲幅。賽馬實業、獅頭股份、西水股份和尖峰集團等表現突出，漲幅在10%以上。目前水泥板塊以2009年業績計算，動態市盈率已達20倍，同期A股平均市盈率為22倍。我們維持行業“增持”評級。第四季度，投資者應該把握中東部水泥復蘇主線，選擇中東部業績復蘇明顯的個股。個股上，我們推薦海螺水泥、冀東水泥。(