【水泥人網(wǎng)】長江證券認(rèn)為，華新水泥布局合理,今明年重點(diǎn)整合湖北市場。希望通過收購來整合市場,以形成更好的區(qū)域控制力,公司在今年行業(yè)低迷期做了大量努力,年末收購了房縣鉆石和京蘭三源兩家水泥企業(yè),在市場整合上邁出了重要的一步。上調(diào)至推薦評級。

長江證券12月9日研究報(bào)告中指出， 華新水泥 (600801：30.60，+0.09，↑0.29)布局合理,今明年重點(diǎn)整合湖北市場:將湖北省分為東,中,西部三個(gè)地區(qū),從產(chǎn)能分布來看,鄂東南地區(qū)(黃石,黃崗,武漢)和鄂西的宜昌地區(qū)較為密集,這些地區(qū)也是湖北省內(nèi)需求最旺盛的地區(qū);鄂東南主要是華新,亞東和葛洲壩,水泥產(chǎn)能超過2000 萬噸,宜昌地區(qū)主要是華新和葛洲壩,水泥產(chǎn)能約900 萬噸。今年的新投產(chǎn)生產(chǎn)線也多集中于鄂東,如:雷山,亞東都在此有新線投產(chǎn)。我們認(rèn)為隨著新增產(chǎn)能消化完,中小企業(yè)整合淘汰,該區(qū)域大企業(yè)有望實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)。截至 09 年底,公司在湖北省水泥產(chǎn)能約為2300 萬噸,針對地區(qū)產(chǎn)能分布情況,公司09,10 年在湖北市場新建線非常少(09 年在襄樊,宜昌新建了兩條線,有效避開了過于鄂東南的競爭),希望通過收購來整合市場,以形成更好的區(qū)域控制力,在直接收購京蘭水泥失敗后,公司在今年行業(yè)低迷期做了大量努力,年末收購了房縣鉆石和京蘭三源兩家水泥企業(yè),在市場整合上邁出了重要的一步。我們預(yù)期未來湖北市場的整合將加快步伐。我們上調(diào)公司盈利預(yù)測,上調(diào)為"推薦"評級根據(jù)公司產(chǎn)能的投放進(jìn)度和所在市場狀況,我們上調(diào)公司2010-2012 年EPS 分別為0.944,2.092,3.046(按照非公開增發(fā)后全年攤薄的股份), 對應(yīng)的 PE 分別為28.67,12.94,8.88; 我們認(rèn)為公司所在湖北區(qū)域在水泥行業(yè)中提前見底,公司未來業(yè)績下行風(fēng)險(xiǎn)很小; 由于公司的每股產(chǎn)量在行業(yè)內(nèi)公司中最大,意味著公司業(yè)績對提價(jià)最為敏感,業(yè)績向上的彈性巨大; 目前公司處在底部拐點(diǎn)上,未來2 年內(nèi)價(jià)格將處在上行通道; 公司未來收購和業(yè)績都存在持續(xù)超預(yù)期可能,我們上調(diào)為"推薦"評級。