我們維持中期策略以來的觀點,未來水泥行業的投資機會主要來自于協同。目前時點協同仍處于再度摸索之中,東部價格下跌至盈利平衡點附近,而不斷出現的政策放松預期則可能推動水泥股反彈,我們建議“標配”水泥。 祁連山是相對較好的品種:“十二五”西部大開發保證了區域需求的長期增長,而祁連山所在的甘肅地區是今年供需關系和企業協同均相對較好的區域,景氣度有望逐漸回升。 我們預計公司未來 3 年EPS 分別為0.45、0.60、0.70 元/股,對應PE(未攤薄)分別為25、18、15 倍,維持“增持”評級。
