法巴于10月10日發(fā)表研究報(bào)告，認(rèn)為山水水泥(00691)在遼寧及山東能保持市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)地位，首度給予投資評(píng)級(jí)「買入」，目標(biāo)價(jià)6.7元。山水水泥昨收?qǐng)?bào)4.92元，跌1.6%，距離目標(biāo)價(jià)尚有36.2%的上升空間。

法巴認(rèn)為，山水水泥的水泥產(chǎn)能在遼寧及山東省占有市場(chǎng)絕對(duì)領(lǐng)導(dǎo)地位及定價(jià)權(quán)，山水水泥今年維持毛利率25%及年產(chǎn)量5，500萬(wàn)噸不變，該行預(yù)計(jì)明年公司在遼寧及山東兩省的每噸水泥毛利會(huì)有6至8%的反彈。

法巴預(yù)期，明年水泥價(jià)格不會(huì)如今年般有強(qiáng)勁增長(zhǎng)，不過(guò)由于地區(qū)未有新增水泥產(chǎn)能，水泥價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)不高。該行認(rèn)為東北水泥市場(chǎng)集中，而且今年首8個(gè)月的固定資產(chǎn)投資仍保持27%的高增長(zhǎng)，相信地區(qū)水泥需求仍可保持偏強(qiáng)。

法巴指出，山水水泥計(jì)劃向山西及內(nèi)蒙古地區(qū)擴(kuò)張的策略合適，主要由于兩地市場(chǎng)相當(dāng)分散，可透過(guò)并購(gòu)區(qū)內(nèi)水泥企業(yè)獲得市場(chǎng)占有率，亦避免與大型國(guó)有水泥企業(yè)如安徽海螺(00914)及中國(guó)建材(行情,資訊,評(píng)論)(03323)等直接競(jìng)爭(zhēng)，該行看好公司具潛在并購(gòu)概念，整合新市場(chǎng)亦有提高當(dāng)?shù)?a href="http://www.ksswc.com/jiage/list_309.html" target="_blank" class="keylink">水泥價(jià)格的潛力。法巴給予山水水泥目標(biāo)價(jià)6.7元，相當(dāng)于明年預(yù)測(cè)PE 9.1倍，該行看好公司未來(lái)估值具上調(diào)空間，因此給予較高的目標(biāo)價(jià)。