重組之后，將成為國內產能最大的水泥龍頭上市企業
 

       據水泥人網了解，該收購計劃完成以后，天山股份的水泥產能提升至約4億噸以上，水泥熟料產能提升至約3億噸以上，商品混凝土產能提升至近4億立方米左右，砂石骨料產能將提升至約1億噸以上，主營業務及核心競爭優勢進一步凸顯。同時，通過多元化地域業務分布，上市公司可降低由于地區需求變化、競爭態勢差異造成的經營波動。

 

       水泥行業，熟料產能決定了水泥產能。“水泥一哥”海螺水泥2020年半年報顯示，天山股份熟料產能2.59億噸，水泥產能3.66億噸。據此，天山股份的熟料和水泥產能將反超海螺水泥，躍居全國第一。
 

       業內人士認為，天山股份原來股份為10.49億股，根據透漏的消息增大價格為13.68元，則交易對象發行70.38億股，配套現金發行不超3.14億股，合計大約84億股。按照今日股價16.89計，天山股份市值將會超過1400億元。交易完成后，凈利潤約134億，預計全面凈利潤180億元，總資產2675億，凈資產866.8億，凈資產收益率15%，天山股份目前PE為11.61，對標海螺水泥23%的凈資產收益率，重組后，給予天山股份10PE，天山股份市值將會達到1800億元。
 

重組完成后，有望充分發揮協同作用
 

       在原材料和燃料（煤炭、電力等）采購方面，可通過共用雙方供應商體系及優勢管道，充分發揮采購端的規模效應，獲得成本優勢。在熟料和水泥生產方面，上市公司有望開展生產技術指標對標和內部及對外競爭，通過專利技術、生產訣竅、特殊工藝的共用以及技術骨干的流動調配，提高生產效率。在財務方面，可充分發揮 A 股上市公司的平臺效應和融資能力，拓展融資渠道，降低融資成本，改善資本結構，為天山股份的持續業務發展提供支持。
 

上峰、尖峰、萬年青等水泥集團均涉其中
 

       在天山股份收購案發布的同時，上峰水泥發布公告稱，天山股份將天山股份將通過南方水泥間接持有上峰水泥117,126,415股股份，占上峰水泥總股份的14.40%，成為浙江上峰水泥控股集團有限公司的第二大股東。

        同日，浙江尖峰集團股份有限公司（以下簡稱“尖峰集團”）發布公告稱，擬參與新疆天山水泥股份有限公司（以下簡稱“天山股份”）的重大資產重組。尖峰集團現持有南方水泥有限公司（以下簡稱“南方水泥”）0.95336%股權（對應注冊資本中的出資額為10,500萬元），該股權經評估定價為46,528.909270萬元，天山股份擬以發行股份購買資產的方式收購該股權。若交易能順利實施且天山股份的發行價格不做調整，則交易完成后尖峰集團將持有天山股份發行的股份34,774,969股，并不再持有南方水泥的股權。
 

       江西萬年青水泥股份有限公司（以下簡稱“萬年青”）發布公告稱，現持有南方水泥有限公司（以下簡稱“南方水泥”）1.27115%的股權（以下簡稱“標的股權”），天山股份以發行股份的方式購買萬年青持有南方水泥的該部分標的股權。根據評估結果，南方水泥的股東全部權益價值為4,880,498.55萬元。以此為基礎，雙方協商確定本次標的股權的轉讓價格為62,038.545693萬元。根據雙方協商確定的發行價格13.38元/股計算，天山股份向萬年青發行的對價股份數量為46,366,626股。
 

       據相關知情人士分析，此次天山購買中建材水泥板塊非上市資產只是中國建材水泥板塊整合的序章，未來針對目前另外兩家旗下上市水泥企業寧夏建材及祁連山合理預計還將有進一步的整合動作，同時在業務層面，中建材旗下企業合作也將進一步深化。

 

       即使不考慮中建材整合因素，未來 2-3 年受益于重點工程的集中釋放，新疆水泥需求將保持旺盛，同時供給端也將保持良好狀態，使得需求紅利充分釋放，并使得當地水泥行業保持較高的景氣度。此外，隨著產能利用率的提升，天山股份成本或處于下降通道，從而進一步提振盈利中樞。
 

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